アメリカの10年物国債の利回りとFFレートとの差を表す指標。

具体的には、この指標が正の値を示す場合は、10年物国債の利回りがフェデラルファンドレートよりも高いことを意味し、一般的には経済が成長していると見なされる。

逆に、この指標が負の値を取る場合は、FFレートが10年物国債の利回りを上回っており、経済の減速または不況の可能性を示唆していると解釈される。

この状態は「逆イールドカーブ」と呼ばれ、経済が不況に向かう前兆とされることが多い。

通常は償還までの期間が長くなるほど利回りが高くなるので下記のグラフは0よりも大きくなる。

償還までの期間が長くなればなるほど、債券価格は期間中の景気や物価など市場環境の変化の影響を受けやすくなるからだ。

投資家は価格変動リスクに見合った利回りを要求するため、償還までの期間が長い債券ほど利回りは高くなる。